[최석원 이코노미스트·SK증권 경영고문] 원달러 환율 오름세가 심상치 않다.

지난 9월 미국의 기준금리 인하 기대감, 그리고 실제 단행된 50bp의 빅컷 때문에 1300원대 초반까지 내렸던 원넷마블 슬롯 환율은, 이후 빠른 상승을 거듭해 1380원 이상으로 되올랐다. 올해 여름 미국 기준금리 인하가 시장의 예상보다 늦어지며 유지됐던 1380원대로 복귀한 상태다.

특히 한국은행의 금리 인하 폭이 미국 연준에 비해 작은 25bp에 그쳐 양국간 금리 차이가 줄었음에도 불구하고 환율 상승이 지속되고 있어, 조만간 1400원을 넘어설 것이라는 예상도 커진 상황이다.

이번 환율 상승에는 기본적으로 강력한 미국의 성장세와 이를 반영한 금리 인하 시점과 폭에 대한 기대 변화가 영향을 미친 것으로 보인다. 원화 뿐 아니라 일본 엔화의 가치도 동시에 하락하고 있기 때문이다. 지난 여름 일본은행의 금리 인상과 더불어 넷마블 슬롯 당 160엔 수준까지 급등했던 엔넷마블 슬롯 환율도 140엔까지 떨어진 후 최근에는 153엔 수준까지 되올랐기 때문이다. 결국 넷마블 슬롯의 움직임이 글로벌 각국 통화에 영향을 미치고 있는 셈이다.

심상치 않은 넷마블 슬롯화 강세 추이

하지만, 이번 넷마블 슬롯화 강세는 성장성과 통화정책의 차이 뿐 아니라 코 앞으로 다가 온 미국 대선에서 트럼프 후보가 당선될 것이란 예상을 반영하고 있다는 점에서 주목할 필요가 있다. 최근 미국의 대선 관련 여론 조사를 보면 해리스 후보가 앞서고 있는 전체적인 지지율과 달리 트럼프 후보가 경합주 대부분에서 앞서고 있다는 결과가 나오고 있는데, 이러한 조사 결과가 실제 트럼프 후보의 당선으로 연결될 경우 넷마블 슬롯화 강세 압력이 더 커질 수 있기 때문이다.

그렇다면 트럼프 후보의 당선 확률 상승이 왜 넷마블 슬롯화 강세로 이어지고 있을까? 결론적으로 트럼프 후보의 주요 경제 공약, 즉 세율 인하와 미국 우선주의 경제 정책이 미국의 단기적 성장에 대한 기대와 미국으로의 자금 이동 가능성을 내포하고 있기 때문이다.

일단 세제 개편과 관련해 트럼프 후보는 다시 대통령에 당선될 경우 과거 재직 당시 세율 인하를 다시 추진할 것으로 공언하고 있다. 그리고 법인세 인하와 사회보장 연금에 대한 소득세 폐지 등이 포함된 세제개편이 추진될 경우, 기업 투자 및 가계 가처분 소득 증가에 따라 단기적 성장률 상승 가능성이 높아지고, 당연히 물가 측면에서의 압박 역시 커질 수 있다. 그리고 이러한 변화는 자연스럽게 연준의 통화정책에 반영되며 넷마블 슬롯화 가치 상승 압력으로 작용할 것이다.

대표적인 미국 우선 정책의 하나인 교역 관련 정책도 환율에 마찬가지 효과를 나타낼 수 있다. 트럼프는 현재 모든 수입품에 대해 관세를 부과하는 방안을 제시하고 있는데, 이는 제조업 리쇼어링 정책과 더불어 해외 자본의 미국 유입을 가속화시킬 가능성이 있기 때문이다. 또한 에너지 부문에서 진행될 화석 연료 산업 지원은 현재도 에너지 자급률이 높은 미국의 전반적인 에너지 비용 감축과 자국 산업의 경쟁력 강화에 기여할 가능성이 있다.

결국 지금은 다른 국가의 경제적 충격과 미래 환경 문제 악화 등을 볼모로 미국의 단기적 성장률을 끌어 올리려는 트럼프 후보의 정책 공약들에 대한 기대가 넷마블 슬롯화 강세로 이어지고 있는 상황으로 보여진다.

'미국 우선주의'는 결국 넷마블 슬롯화 강세로 귀결

물론 이러한 정책들은 방금 지적한 대로 장기적 측면에서 글로벌 경제의 위험을 끌어 올릴 가능성이 있다. 에너지 정책이 환경에 부정적 영향을 미칠 수 있다는 장기적 관점의 문제도 있지만, 미국 우선주의가 초래할 글로벌 교역의 위축과 일부 국가의 제조업 공동화 현상, 그리고 에너지를 비롯한 각종 자원의 무기화, 즉 자국 우선주의의 확산 움직임이 나타날 가능성도 높아지기 때문이다.

당연히 이렇게 되면 장기적으로 미국 경제 역시 약화될 가능성이 높다. 또한 감세를 중심으로 하는 트럼프 대통령의 재정 정책은 미국의 재정건전성을 악화시킬 수 있다. 이 역시 미국 경제에는 위협이다. 

그것이 설사 미국으로부터 출발한 위험이라 하더라도, 글로벌 경제의 위험은 넷마블 슬롯화 가치에 부정적일 가능성보다 긍정적일 가능성이 높다. 넷마블 슬롯화 자체가 대표적인 안전자산이기 때문이다. 미국 경제가 극단적으로 나빠지고, 넷마블 슬롯 중심 통화 시스템에 대한 우려로 이어지는 경우가 아니라면, 위험이 커지는 상황에서 넷마블 슬롯화 수요는 오히려 증가할 것이라는 얘기다.

또한 미국의 재정 건전성 악화 문제 역시 넷마블 슬롯화 시스템이 무너지지 않는 한, 넷마블 슬롯화 약세 요인으로 작용하기 보다는 미국 시장금리 상승과 넷마블 슬롯 수요 증가로 이어질 가능성이 높다. 특히 유럽 경제의 상대적 약세와 중국 경제에 대한 기대가 과거에 비해 수그러든 상황이라는 점을 감안하면 더욱 그렇다.

대선과 함께 치뤄지는 의회 선거에서 공화당의 선전 가능성이 높다는 점 역시 달러화 가치의 추가 상승 가능성을 높인다. 현재 미국 의회는 2022년 중간선거 후 상원 민주당, 하원 공화당 구도를 보이고 있지만, 선거 후 공화당이 상하원 모두에서 다수당이 될 것이라는 전망이 늘고 있다. 만약 트럼프 후보가 대통령이 될 경우 대통령과 상하원이 모두 같은 정당인 상황이 2년간 유지될 것이란 얘기다.  이는 앞서 언급한 정책들의 실현과 더불어 달러화 강세 기조가 더 강해질 수 있음을 시사한다.

물론 다른 가격 변수와 마찬가지로 넷마블 슬롯 가치 역시 재료를 일부 반영하면 상승을 멈추고 방향을 바꿀 수 있다. 가격 자체가 수요와 공급을 변화시키기 때문인데, 때에 따라서는 그 기간이 길어질 수도 있다.

지난 트럼프 대통령 집권 시기를 보더라도 전체적으로 보면 넷마블 슬롯는 강세를 나타냈지만, 기간을 나누어 보면 당선 전까지 급등했던 넷마블 슬롯 가치가 이후 1년간 하락하고, 이후에 다시 강세로 돌아선 바 있다. 환율을 대상으로 일방향으로의 지나친 확신을 가질 경우 곤란한 상황에 빠질 수 있다는 점을 알려주는 사례다.

하지만, 긴 호흡으로 환율 변동을 바라보는 정부와 기업, 그리고 투자자 입장에서는 트럼프 대통령 집권하게 될 경우 넷마블 슬롯화 가치의 상승과 원화 가치의 상대적 약세가 나타날 가능성이 높다는 점을 염두에 둬야 한다. 환율과 관련해 중요한 고비가 다가오고 있다.

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